中海油10倍市值成长之路(二)

优尼科 　　“之所以在国际上有这么大的反响，是因为国际上只看到了中国的高楼大厦、高速公路，他说中国变化非常大，但是没有人认真地想中国为什么变化这么大。所以，在他们脑子里，变化归变化，但是中国的企业恐怕还有十年二十年才能做这种事。” 　　2005年新年伊始《金融时报》援引消息人士的话，中国海洋石油有限公司正考虑对美国同行优尼科(Unocal)发出超过130亿美元的收购要约，这起交易将是中国企业规模、重要的一宗海外收购。 　　之前中海油其海外资产主要有三块：2002年1月收购西班牙瑞普索公司在印度尼西亚资产的五大油田的部分权益。斥资5.8亿美元，带来每年4000万桶的份额原油。 　　2003年2月宣布完成收购印尼东固液化天然气项目的储量的股权。这同广东的LNG试点工程对应。广东LNG试点工程总体项目包括LNG接收站和输气干线项目，及城市管网等用户项目，其供气范围覆盖珠江三角洲和香港地区。 　　LNG即Liquefied Natural Gas，天然气在零下162摄氏度后形成液体，体积缩减为1/600，LNG船的一个称谓是“海上超级冷冻车”，运输液态的天然气，到达LNG接收站时，再使之气化，接下来就重归管道输送。 　　2003年5月与澳大利亚西北大陆架天然气项目股东就收购该项目上游油田的产量及储量权益签订了购买协议，涉及金额3.48亿美元。 　　优尼科是美国第九大石油公司，历史延绵百年。傅成玉后来介绍优尼科当时的资产状况：手里的现金是17亿，它当时就卖掉了加拿大的资产，卖掉了18亿。再加上它当时的盈利能力，到10月底手里有将近40亿到45个亿的现金。实际上它有6亿多吨，44亿多桶的储量。“我们得益于中国的市场，为什么其它的大公司不要呢？其它国际大公司手里的气都卖不出去，再买那么多气只有贬值。” 　　一开始很顺利，3月7日，中海油向优尼科提出一个每股59-62美元的报价区间。而3月10日，优尼科董事会接受了中海油的非约束性报价。之后是尽职调查。 　　3月30日，本是按照约定由中海油向优尼科提交报价的期限。然而，独立董事提出不同看法。 　　傅成玉后来澄清外界的传闻：说我们独立董事反对，“反对”这两个字不能用，为什么呢？当时如果说反对还好办了，因为我可以投票嘛，谁反对，大家一通过就好了。当时是说我们的时间还不够，我们对这个了解还不深入，我们需要一些时间，需要再请一些顾问，来再做一些研究。“如果我硬性决定行不行呢？完全可以。但是给外界什么印象呢？” 　　4月4日，美国第二大石油公司雪佛龙半路杀出，宣布以25%的现金、75%的股票收购优尼科。基于雪佛龙公司4月1日的收盘价，折算约为62.07美元每股。 　　如此，错过时机的中海油，进入竞价阶段，董事会的授权出价是69美元，6月23日傅成玉报出67美元。67美元每股，总价185亿美元，全现金收购。 　　此后，虽然对一项大型并购的难度已经在预计中，但事情的发展还是超出许多人的理解。 　　6月24日有41名国会议员向布什递交公开信，要求对中海油的并购计划进行严格审查。雪佛龙副董事长彼德-罗伯森在接受《纽约时报》时，竟然表示：“在竞购优尼科的事情上，雪佛龙与中海油进行的绝非商业竞争，而是在与中国政府竞争。”一时间，西方舆论甚嚣尘上。 　　如此只能积极应对，傅成玉连续接受西方媒体的采访。并且在《亚洲华尔街日报》亲自撰写《美国为何担忧》一文。“保证与优尼科合并后将继续只在美国市场出售在美国开采的全部或绝大部分油气。” 　　7月19日，雪佛龙宣布加价，报价改为40%的现金，60%的股票，相当于合每股63.1美元。 　　但7月的另一件事情更关键，通过了能源法案，傅成玉回顾：加了一句话，要对中国的能源政策进行评估，评估完了再审查。但是这个评估，可以评估很长时间，也可以评估很短，评估完了别人再提问题，这样对我们的风险在哪里？不确定，我不知道在哪里。这样对我们公司的股东可能带来非常大的担心，也可能给我们将来的成本造成很大的增加。 　　公司网站记录：由于受阻于美国的政治原因，中国海洋石油有限公司宣布撤回对优尼科公司的收购要约。 　　12月28日中国海洋石油总公司总经理傅成玉当选2005CCTV中国经济年度人物。 　　在颁奖现场，傅成玉表示：由于大家都知道的原因，没有成交，但是我们的股东非常高兴，股东对我们的表现非常高兴，资本市场认为我们是一个成熟的企业，我们这一仗没给中国人丢脸，没给中国企业丢脸，在40天当中我们的公司市值增加了70亿美金…… 　　“他过人的胆识开启了一个新时代。在这个时代中，中国在全球经济领域雄心勃勃的计划将越来越令人难以抗拒。”让美国《时代》周刊如此评价。 　　2005年12月29日的消息是，渤海油田继2004年油气产量首次跃上1000万立方米油当量之后，2005年再创新高，达到1400万立方米油当量。至此，渤海油田成为列大庆油田、胜利油田之后的我国第三大油田。 产业链 　　中国海洋石油有限公司发布的2005年业绩显示，净利润达25,323百万元人民币，创上市以来同期盈利水平。与2004年相比，增幅高达57%。公司全年油气净产量达到154.8百万桶油当量，同比增长10.9%。 　　2006年1月9日中国海洋石油有限公司与南大西洋石油有限公司签署协议，将以22.68亿美元现金收购尼日利亚130号海上石油开采许可证45%的权益。 　　作为石油公司来说，虽然近几年业绩更多体现在勘探开发环节，但是石油价格的周期特点是常态，一体化的产业能力一定程度上可以吸收市场波动。当然，石油业务有集聚性的特征，超大的石油公司，存在更多机会，估值也比较高。 　　此后媒体援引一个定义是：中海油逐步从一家纯上游公司逐步发展成为集海上油气勘探开发生产、天然气及发电、炼油、化肥化工、专业及综合服务、新能源和金融为一体的上下游综合性能源公司。 　　2006年3月31日中海壳牌石化联合工厂投产庆典举行。该工厂可年产80万吨乙烯和43万吨的丙烯，每年生产约230万吨石化产品。公司指出：标志着中国海油已经从一家纯上游的勘探生产公司步入综合型能源公司行列。 　　6月《中国海洋石油报》刊载《鹏程万里，领航中国LNG》一文，文中指出：继广东LNG之后，中海油先后启动了福建LNG、浙江LNG、上海LNG等多个项目。按照中海油“十一五”规划，到2010年再造一个中海油，LNG的供应和销售占有相当的比重。 　　2007年，下游产业的销售收入首次超过上游。 　　除去上下游业务之外，中海油的专业服务体系也已经形成，旗下的三家公司：中海油田服务股份有限公司、海洋石油工程股份有限公司、中海油能源发展股份有限公司，提供海上石油勘探、开发、生产全过程的服务。 　　2007年9月28日，中海油田服务股份有限公司在上海证券交易所上市，简称中海油服(601808.SH)。这个时候，市场环境非常好。当日收盘价为39.9元每股，比发行价上涨195.99%。首次公开发行5亿股A股，发行价格为每股13.48元，募集资金总额67.4亿元。 　　2007年，公司成立了中海油新能源投资有限责任公司。新能源公司的业务范围包括风能、生物质能、煤基清洁能源、太阳能、氢能、CDM等可再生能源、清洁能源的开发利用等，是中国海油新能源产业的孵化器。 　　当年，中海油在渤海湾距离陆地60多公里的海上，建成国内座海上风能发电站示范项目并实现并网发电。“中海油的定位是一个能源公司，而不是石油公司，发展目标是打造一流的国际能源公司。”傅成玉表示。 　　2007年7月《财富》杂志公布了2007年世界企业500强排行榜，中国海油首度入榜，名列第469位。 　　2008年9月中海油服宣布，完成对挪威Awilco Offshore ASA 总值171亿人民币的整体收购。Awilco Offshore ASA是在挪威注册的从事海洋石油钻井业务的公司。资产购买报告书摘要显示：拥有并经营5座新建高规格自升式钻井平台，及2个生活钻井平台；并有3座正在建造的自升式钻井平台及3座半潜式钻井平台。业务范围覆盖了澳大利亚、挪威、越南、沙特阿拉伯和地中海。 　　此时原油价格有一个很大波动，见顶之后迅速回落，于是也有声音认为，是不是买贵了。在第八届中国管理100年会上，傅成玉介绍，“如果是买原油，147美元和47美元马上可以对比出价格高低。我们买的是设备，是为海上石油勘探、开发的设备……”更重要的是需求，“我们要进入深海，AWO的设备中至少有三台可以在1500米水深作业，而我们自己目前大部分的设备多是在300米水深。” 　　中海油服已经拥有有钻井、油田技术、船舶、物探全业务系列。在接受《英才》采访时，傅成玉总结：我们几乎是白手起家，为什么发展那么快呢？市场已有可以拿得到的你是可以用的。另外，一些特有技术，可以通过合作伙伴获得，比我自己花很多钱研究来得要快。